流动性短期无忧，春季攻势震荡前行
        周一沪深两市震荡走高，上证指数上涨1.83%，深成指上涨1.92%，两市合计成交3410  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业方面，煤炭、有色、证券等表现较好，医药、食品饮料、计算机等表现减弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        资金面继续对春季攻势构成支持。近期主要资金价格继续回落。银行间市场、票据市场均出现明显回笼；短债利率继续回落，3  个月国债收益率从1  月25  日的高点已回落至2.48%。其次，A  股情绪指标尚未进入高风险区域。截至2  月25  日，A  股交易账户占比为11.23%，尚未进入15%-20%的高风险区域。第三，在央票大量到期以及外部流动性供给较大。3、4  月份央票到期量合计达11650  亿元，而目前通过央票发行对冲仍然不力，可能与央行自身的经济效益策略有关，因为准备金只需要支付1.62%的利率，而央票发行利率远高于这一水平。再考虑到外汇占款流入规模较大（1  月份为5016  亿元），对冲流动性任务艰巨。下阶段，博弈准备金率上调频率的预期差，或引发行情震荡前行。在央票大量到期以及外部流动性供给较大的背景下，当前市场一致预期3、4  月份分别上调两次和一次准备金率。若未来1  个多月准备金率实际上调的次数低于预期，一方面资金面宽松的时间将延长，另外将大大改善预期，从而推动A  股春季攻势行情。
        投资策略：白马+主题。配置上看好三类白马股的机会。1）最受益于维稳红利、攻防兼备、短长皆佳的券商、银行、保险等；2）三、四月份适度参与水泥、化工、工程机械、煤炭等稳定内需、对冲海外动荡的行业龙头；3）低估值行业白马，比如地产、交通运输、家电、公用事业、通信等行业的龙头。主题投资有望继续活跃表现，把握政策的确定性，关注：1)各级政府资产证券化，关注军工、资源类；２）从保民生、和谐社会角度，看好中西部大发展，特别是，新疆、西藏、内蒙古等少数民族地区建设主题；３)压通胀，从政策扶持、增强农业生产的角度，看好大农业、水利等；４)服务消费面临突破＋提高国民幸福感，看好旅游娱乐、理财服务、节能环保等行业的机会。