油价上涨加剧未来通胀变数，人民币或将继续小幅升值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周，纽交所WTI  价格上升至每桶104  美元，突破08  年10  月以来的最高点，与此同时，目前全球新兴经济体的通胀压力已经十分巨大，就在上周，巴西央行宣布上调基准利率50  个基点，为该国三个月内的第二次加息。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，随着国际石油价格的上涨，输入型通胀或将到来，未来中国的通胀形势有可能变得更加严峻，因此，紧缩政策不会放松，反而可能会加码得更厉害；此外，上周五人民币对美元中间价降至6.5671，再一次创出汇改以来的新高，由于人民币小幅升值可舒缓输入通胀压力，我们预计近期人民币短期或将维持小幅升值态势。
        央行  3  月再次上调存准率为大概率事件，紧缩效应或将再超预期。据国内媒体周五报道，2  月银行业新增信贷在6000  亿元以下，其中四大国有商业银行新增贷款合计低于2200  亿元，这一数字远低于此前市场预期，表明在此前央行5  次上调存款准备金率、3  次加息之后，超预期紧缩的威力已经开始显现。然而，在这种情况下，我们仍观察到截止周五各期Shibor  利率皆出现了下降，各期利率的回落幅度普遍在90  个基点左右，而从绝对值来看，目前利率则已降低至1  月中旬的水平，创出近1  个月以来的新低，同时，上周央行公开市场操作已实现连续第十六周净投放，累计规模达到11550  亿元。因此，尽管在公开市场持续净投放且外汇占款居高不下的背景下，已几无悬念的3  月存款准备金率再次上调甚至无法撼动充裕资金面，但我们更应看到，后期流动性紧缩效应可能将再超预期。