业绩简评
        2010  年度公司实现营业收入40.26  亿元，比上年同期增长24.02%；归属于母公司股东的净利润6.61  亿元，比上年同期增长54.55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        经营分析
        大输液继续量价利齐升：输液板块实现销量26.46  亿瓶（袋），同比增长20.04%；实现销售收入36.4  亿元，同比增长22.26%；产销率达到90%。
        输液毛利率42.07%，继续提升3.04  个点，幅度超过我们的预期。整体看：（1）公司输液板块继续受益于“软塑包装替代玻瓶”的行业进程。
        2010  年公司玻瓶销量11  亿瓶，下降0.71%；软塑包装销量15  亿瓶，增长42.87%。软塑包装占比达到近60%，提高了10  个点。（2）公司继续受益于“行业集中度提升”的行业进程，2010  年公司输液总产量28.5  亿瓶，我们预计占全国市场份额的30%左右。
        非输液板块增长迅速：非输液板块实现销售收入3.74  亿元，同比增长44.18%；毛利率32.02%。两个非输液子公司：珍珠制药实现销售收入1.3亿元，净利润2300  万元；中南科伦实现销售收入2  亿元，净利润1900  万元。其中中南科伦增幅明显，收入增长55%，利润增长153%。
        强化创新，储备未来：公司现有各种研发阶段的新药48  项，仿制药68项，其中6  项新药和10  项仿制药申报生产。2010  年公司获得3  项国家新药创制重大专项的科技基金支持。
        2011  年公司信心十足：根据2011  年业务计划，公司管理层预计2011  年归属于母公司股东的净利润较2010  增长40-60%。
        盈利调整
        我们维持公司2011、2012  年EPS4.20  元、5.90  元的盈利预测，复合增速50%。
        投资建议
        我们判断今年是公司的转型年，也是经营的拐点年。公司推出“逐步实现输液类和非输液类产品等强格局的战略目标”，值得重视，公司未来的投资重点可能向此转移。我们认为公司是值得重点配置的战略品种。