内容摘要：    发行情况：发行人除控股股东以外的原A股股东优先配售石化转债62.44亿元，约占本次发行总量的27.15%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】发行最终确定的网上向一般社会公众投资者发行的石化转债为1.03亿元，约占本次发行总量的0.45%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）最终网下向机构投资者配售的石化转债总计为166.52元，约占本次发行总量的72.4%，网上网下中签率0.59%。    上市价格预估：从目前转债市场现存转债的价内程度以及正股波动率水平来看，我们认为给予石化转债上市首日20％左右的转股溢价率水平较为合理。根据石化转债的上市价格对正股价格和转股溢价率的敏感性分析，上市首日价格在[105元,109元]的可能性较大。  正股盈利预测和估值：招商石化行业研究员对中国石化2010和2011年的EPS预测为0.88元和0.97元。9.73元的转股价格对应2011年的PE估值为10倍左右的估值，处于合理的估值。我们认为未来推动股价上涨的因素有：（1）预计未来几年公司业绩将稳步增长；（2）成品油定价机制进一步市场化；（3）海外油气资产的注入等。  转债投资建议：我们计算的石化转债的上市首日理论价格在[105元,109元]。如果上市价格高于109元，建议投资者减持，若低于105元，在看好公司股票长期投资价值的情况下，长线投资者可以积极买入或者增持。