1、目前对给予买入评级的两家公司浙江龙盛和云天化如何看待?
回答:我们维持两家公司的买入评级,股价经过前期调整,估值又具备吸引力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
浙江龙盛目前对应的08PE 不足20 倍,其周期性弱于多数化工公司,可给予较高估值。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)除分散染料受益于节能减排外;其它业务未来三年也增长明确,活性染料、中间体和减水剂年产量增速都在30%以上,从而带动公司业绩增长,07-09 预测EPS 为0.58 元、0.81 元、1.04 元(按最新股本摊薄)。
我们对云天化主业价值判断为42 元,股价后续上升空间主要来自集团资本运作。从云天化集团的成长路径和云南省国资运作历史看,我们认为这种可能性较大。
2、为何看好纯碱08 年价格?
回答:我们认为 08 年纯碱均价可能高于07 年。
从需求看,纯碱的下游主要是玻璃、洗涤剂、氧化铝等,下游增速较快;近期玻璃价格大幅上涨,预计08 年玻璃产量较07 年增速有较大提高,可能带动纯碱需求增长。从供给看,纯碱供给相对稳定,08 年无大量新增产能投放。受需求带动,纯碱08 年价格有望小幅攀升。
3、如何看PVC 未来两年的价格?
回答:我们认为未来两年 PVC 均价可维持07 年水平。
从需求看,下游塑料制品增速稳定,而高油价背景下,电石法PVC 较乙烯法PVC 成本优势明显,我国将从PVC净进口国转变为净出口国,出口是主要新增需求。
从供给看,未来两年新增产能较多,但新增产量可能较新增产能少,即部分产能开工将不足。电石可能成为PVC行业瓶颈:国家对电石产能的管制使得电石供应偏紧;电石价格不断上涨也将促使部分高成本产能退出。
从成本看,由于煤价、电石价格不断上涨,预期08 年煤电联动,PVC 成本不断攀升,推动PVC 价格波动重心上移。
我们对行业持中性看法,但看好具有资源、产业链完整的 PVC 公司,如新疆天业、英力特。