投资要点：
        多国“国家宽带战略”开始落实，工信部或提议中国版“国家宽带战略”：（1）金融危机后全球82  个国家制定了“国家宽带战略”，10  年下半年开始，这些规划随着全球经济复苏而落到实处。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（2）工信部认为，我国宽带虽已取得长足进步但仍远落后于发达国家，或建议将宽带纳入国家战略层面加以推动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）运营商层面，中国电信也公布了“三年城市光纤化”的宏伟计划。
        光通信、终端成为公司成长新引擎：经过近年的快速发展，光通信、终端收入之和占总收入的比例已经从2009  年的42%，提升到10  年的55%。预计12年该比例将进一步提升到的67%。两项收入之和11-12  年CAGR  43%，明显高于30%的公司整体收入增速，成为拉动未来成长的新引擎。
        无线设备订单好于预期，局势动荡影响不大：（1）公司10  年底近期连续获得印度（8500  万美元）、日本（1  亿人民币）和尼日利亚（4  亿美元）订单。
        好于我们此前预期。（2）当前海外部分地区局势动荡，但这些地区贡献公司收入不足2%。除非局势失控引发二次探底，否则不影响我们对公司的长期看好。
        上调盈利预测10%：（1）由于国内光通信建设步伐超出我们预期，调高11  年光通信相关业务收入增速由40%至57%。（2）由于无线设备订单情况好于预期，调高11  年无线设备收入增速由-10%至0%。（3）综合提高我们对公司的EPS估计10%至11、12  年1.46  和2.04。
        CAGR  上台阶，相比对手被低估，估值30  倍合理。（1）公司07-08  年  CAGR  47%，PE  30  倍以上，09-10  年CAGR  33%，PE  20-30  倍震荡。预计11-12  年CAGR  将上台阶至41%。（2）相比对手爱立信1.07  的相对估值，公司0.74  的相对估值明显低估。（3）我们认为公司合理估值应至少回到30  倍，参考11  年EPS  1.46，给予43.8  元目标价，重申“买入”评级。