中国平安(601318)公告称,公司于日前获得中国保险监督管理委员会的批复,同意公司按照《保险资金境外投资管理暂行办法》的有关规定,运用自有外汇资金和人民币购汇资金,合计不超过上年末总资产的15%,投资香港股票市场和重大股权项目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1. 平安境外投资获批规模已达上限。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年7月份,保监会颁布了《保险资金境外投资管理暂行办法》,虽然依照新办法的规定,保险资金对外投资额度的上限提高到15%,但每家保险公司的具体投资额度要由保监会逐一审批。保监会最近公布的资料显示,获QDII资格的保险公司已达20家,包括人保财险、国寿股份、国寿集团、平安集团、平安寿险、平安财险、太保集团、太保寿险、泰康人寿、友邦保险等,其中中资公司使用额度不超过上年末保险资产的5%,外资公司使用额度不超过上年末保险资产的3%。平安此次境外投资获批规模已达政策上限,有利于优化资产配置结构,提升资产回报率。
2. 中国平安境外投资彰显国际化管理团队优势。中国平安最早获批境外投资额度为17.5亿美元,今年11月初额度放宽到上年末总资产的5%,即232亿元人民币,目前再次放宽到上年末总资产的15%,即695亿元人民币,净增加对外投资额度463亿元人民币。随着公司资产规模的扩大,对外投资额度将得到进一步提升。公司目前已公开披露的对外投资项目包括:约11亿港元入股香港惠理集团,持有9%的股份;18.1亿欧元入股富通集团,持有4.18%的股份。在渠道逐渐放开的趋势下,平安优秀的人才队伍和国际化管理团队,有望在境外投资方面发挥优势,以全球视野获得超额回报。
3. 中国平安(601318)国际并购实力将持续得到发挥,维持“强烈推荐”的投资评级。
鉴于公司保费收入稳定增长,综合业务架构优势日益突出,我们预测中国会计准则下公司2007年和2008年每股收益分别为2.13元和3.00元,国际财务会计准则下公司2007年和2008年每股收益分别为2.46元和3.08元。以国际财务会计准则预测数据和12月3日收盘价计算的2008年PE、PB和P/EV分别为36.9倍、6.3倍和5.1倍,经过贴现率10%和投资回报率6.35%假设调整后,以扣除非寿险业务后的价格计算的公司P/EV为3.28倍。我们认为,中国平安有望实现超越行业平均的盈利增长速度,具有持续并购的潜力,未来六个月有望持续跑赢大盘,维持“强烈推荐”的投资评级。