外部因素带来变数，短期仍有反复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】节后反弹主要由资金面的环比改善及“两会”维稳预期所驱动，上述驱动因素对于短期市场的支撑作用仍然存在，但这一推力所驱动的反弹高度很难突破去年十月份以来3000-3100  的压力区域，继续向上突破需要依赖需求面复苏带来的新驱动变量。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而从目前情况看，国际局势动荡带来的油价上涨和持续货币调控带来的增长风险可能加大短期市场变数，并延缓新驱动变量的出现，维持近2  个月市场以震荡为主基调的基本判断，市场仍需要等待经济复苏的更明确信号并为未来的向上突破积蓄动能。
        政策拐点正在酝酿，中期坚定看好。“两会”政策动向深刻影响未来市场走势，依据最新表述，在市场普遍预期本次两会可能不再重提全年GDP  增长目标的条件下，政府工作报告依然确定了8%的全年经济增长目标，确认了“保增长”依然是政府工作的重要目标；而CPI  调控目标提升至4%也说明政府在综合考量经济结构变化因素后，对未来通货膨胀的容忍度在提升。在此背景下，我们去年底预言的政策将出现从单一“防通胀”向“稳增长、稳通胀”组合转变的政策拐点正在渐行渐近，政策拐点驱动市场拐点，2  季度后半段政策调控频率的降低和需求面信号的确认将是市场向上突破前期压力位的有效驱动力。
        通胀数据和经济数据主导市场节奏。在短期市场可能延续震荡格局的条件下，市场运行节奏将是把握投资机会的重要维度。下周将陆续公布2  月份宏观经济运行数据，依据平安宏观组的预测，2月份CPI  可能在4.6%―4.8%，较1  月份CPI  继续回落，我们认为这可能是带动市场短期向上运行的重要因素；而从资金面和基本面数据看，2  月份外汇占款可能较1  月份的5016  亿元出现明显下降，这可能带来流动性预期的降温；而政策调控也可能压制周期性行业开工进度，带来基本面数据不及预期，这些数据则可能构成市场向下运行的触发因素。