点评：
        旅游地产模式运营依然成功，应对行业调控保持高增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内，公司实现营业收入173.18  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中旅游综合收入94.48  亿元，房地产收入70.32亿元，纸包装收入7.58  亿元。旅游地产模式的运营依然较为成功。而且旅游业的发展，确保了公司在面对地产调控时期，能够保持较为快速的发展。
        旅游业务增长迅速，盈利水平有望提高。公司旅游项目全年接待人数超2000万，较09  年增长了25%。从公司披露的具体项目看，深圳世界之窗、锦绣中华等传统公园盈利增速近20%；泰州华侨城4  月开业当年即实现盈利；上海欢乐谷全年实现净利超过4000  万，较09  年495  万大幅增长。报告期内，公司累计推出大型演出43  台，演出近5  万场次，接待观众近7000  万人次。
        各大主题公园景区共有有专业演职人员2000  多名、千人以上大剧场19  个，平均排一场节目可以演出1500  场，产业链正在日益成熟。同时，公司后期旅游业务的规模效应将逐步体现。我们认为，随着公司旅游项目的逐步成熟，其盈利将有更为明显的改善。
        土地储备理想，项目结算顺利。报告期内，公司旅游综合配套地产储备663万平方米，纯房地产项目储备234  万平方米，土地储备较为理想。2011  年，公司房地产业计划开工143  万平方米，计划可售151  万平方米。从目前来看，限购令实施对公司的影响主要有——香山里和招华曦城，成都、上海等地所受影响较小。
        维持“增持”投资评级。预计公司2011-2013  年每股收益分别为1.22  元、1.53  元和1.91  元，对应的市盈率分别为15  倍、12  倍和9  倍，维持“增持”投资评级。