公司业绩超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010  年公司实现营业收入、净利润分别为37.52亿元和1.73  亿元，分别同比增长1.43%和2656%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司净资产收益率达14.04%，每股收益为0.28  元。
        公司逐步从传统薄膜制造业转变为技术含量高、盈利能力强、发展前景广阔的战略性新兴产业。子公司金辉高科锂电池隔膜10  年收入达1.39  亿元，同比增长49.3%；净利润同比增长76.4%。近期公司笔记本电脑用锂电池隔膜和电动自行车用锂电池隔膜量产，产品质量有望持续提高。考虑到公司隔膜产品质量提高超预期和11  年下半年4500  万平米隔膜项目投产，将金辉高科11-13  年贡献EPS  提高至0.1/0.23/0.25元。
        受益于  3D  电影市场的快速发展，2010  年子公司纬达光电收入和净利润分别同比增长70.6%和68.3%。公司80  万平米偏光膜项目已进入试生产阶段，预计纬达光电11-13  年贡献EPS  为0.14/0.16/0.17  元。
        易事达  300  吨安全型电容器用金属化膜项目已进入正常生产阶段。
        离子交换膜项目、多功能薄膜研制开发试验生产线和晶硅太阳能电池用PVDF  膜及背板研发项目正在稳步推进。
        房地产业务价值4.15  元/股。公司已经搬迁的佛山轻工三路9  号、11  号地块和汾江北路82  号地块的评估价值6.26  亿元，净增值接近3  亿元。公司旧城改造搬迁土地共621  亩，我们保守计算，对应的房地产业务NAV  估值25.5  亿元，对应每股价值4.15  元。
        维持公司买入评级。上调公司11-13  年EPS  为0.42/0.61/0.7  元，对应PE  分别为37.0/25.9/22.3  倍，扣除房地产业务价值后的PE  分别为27.2/19.1/16.4  倍。公司锂电池隔膜和偏光膜业务发展迅猛、高端产品研发投入不断加大、落后产能的淘汰重整不断进行，公司正逐步从传统薄膜生产企业转变为高科技企业，维持公司买入评级。