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研究报告:华鑫证券-外部研究报告集萃早间策略研究-110307

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-03-07 11:14:14
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 华鑫证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 222 KB 分享者: ea****p 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        经济增速下滑幅度和持续时间有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(1)受前期节能减排影响,汇丰PMI大幅下滑未必意味着工业增速相应幅度的下滑;(2)外需复苏超预期和低库存决定了工业增速下滑的时间不可能太长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        油价上涨暂时不会改变通胀格局。(1)农产品节后环比降幅较大,加之翘尾因素大幅下降,2  月CPI同比较1月有所回落;(2)新涨价因素在二季度一般下降明显。二季度CPI  的平均增速也不太可能超过一季度。
        流动性暂时难有明显改善。(1  )央票大量到期,难以通过新央票对冲,新增外汇占款增长迅猛,有必要进一步提高准备金率;(2)PMI  领先流动性偏好3  个月,决定短期M1  增速也难以回升。
        我们认为3月份市场将震荡上行。(1  )不确定性增强决定了市场暂时难以摆脱震荡格局;(2)但复苏预期明确,随着流动性与复苏预期之间此消彼长,市场将走出上涨行情。
        配置低估值高ROE  行业。我们认为配置的思路是寻找估值较低,盈利能力强的行业。
        PB-ROE  是寻找低估值、业绩有保障行业的合理框架,ROE  高于均值,PB  低于均值的行业包括:金融、地产、煤炭、交运、化工、建材和家电。综合考虑低估值,高ROE  的选择标准及自下而上的分析,3月份建议配置的行业为:银行,交通运输、机械、建材、钢铁、家电,煤炭。
        

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