上周沪深指数在银行股带动下呈震荡上行走势,成交量比前周略有放大,盘中热点轮换较快,全周上证综指上涨2.21%,成交8164亿元,深圳成指上涨2.06%,成交5690亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
通胀形势仍是市场关注的核心问题,尽管中东、北非政局尚没有缓和迹象,国际油价维持高位,但由于国内农产品价格下降,市场普遍对2月份CPI的预期同比低于1月份,一定程度上减缓了严厉紧缩的预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时,“两会”召开期间和中东、北非政局不稳使得国内维稳显得极为重要。在此情况下,市场选择了边走边看的温和上行趋势。
对于银行股的启动,主要由于信贷管制,银行议价能力增强,使得银行净息差回升超预期。银行一季度业绩呈现“以价补量”特征,目前券商对上市银行一季度盈利增速预测约30%,这样主要券商对银行2011年预测市盈率在9倍左右,基本处于2008年金融危机时期的低点估值水平。单从估值上看,银行股确实存在一定的估值修复需求,但受制于紧缩的货币政策造成的流动性紧张,此轮估值修复的幅度仍将受到限制。当通胀预期缓和,紧缩政策有所放松,流动性转为宽松,银行板块估值水平才能实现明显的回复。另外,根据海通基金研究中心数据,2011年2月25日至2011年3月3日期间,估算股票、混合型开放式基金股票仓位的分别90.00%和79.66%,提升至历史中高水平,通过对比和指数关系推算两种基金都进行了主动增仓。目前尚没有明显场外资金入市的迹象,银行股上涨更多是场内资金的换仓,从小盘股退潮也可以看出来。银行、其他低估值板块以及市场上涨仍将受到资金来源不足的限制。
基本面没有明显变化,但需要警惕创业板业绩高估风险。目前,市场对创业板2010年盈利增速预测超过40%,而从目前已经公布业绩快报来看,实现这一预测难度较大,创业板在业绩上将首先面临达不到预期的风险,这对中小盘个股表现都将有一定影响。