投资要点：
        公司2010  年实现营业收入43.65  亿元，同比下降10.05％；营业总成本34.30  亿，同比下降13.74%；净利润8.16  亿元，同比增长15.01％；每股收益为0.83  元，低于我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，造成公司业绩低于预期的主要因素有两点：首先，受困于中药材以及白糖等辅料价格的持续上涨，公司营业成本上升幅度超出预期；其次，尽管公司大力拓展第三终端市场并取得了较好的成效，但由于基本药物制度推进速度较慢，公司独家品种三九胃泰并未出现预期中的放量，未能补偿价格下降和成本上升的影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        四大业务仍将保持较快增长，业绩增速有望恢复到20%以上。我们认为，未来五年公司OTC  业务有望凭借其品牌和渠道优势实现15%-20%的增速；随着新版GMP  的正式实施，公司中药处方药业务将迎来新的发展机遇，该业务有望保持35%左右的增速；中药配方颗粒业务仍将保持40%左右的增长。在成本控制方面，我们认为，中药材价格的回落将是大概率事件，公司成本压力将会得到缓解。而针对药品降价的风险，公司将加大研发的投入，尤其是新产品的研发，这将为公司未来业绩的高增长提供坚实的基础。综合来看，我们认为，公司业绩增速有望恢复到20%以上。
        处方药以及中药配方颗粒业务将实现40%左右的增长。我们预计，公司今年的并购有望加速进行，这将是公司未来主要看点也是股价刺激点之一。此外，公司大股东华润北药旗下中药资产整合到公司的预期十分强烈，这将提升公司的估值水平。
        盈利预测。鉴于公司目前面临的成本压力依然较大，在不考虑公司外延式并购以及集团资产整合的前提下，  我们下调对公司2011-2012  年的盈利预测至1.08  元和1.35  元，并给出公司2013年的盈利预测1.66  元。我们坚定的认为，公司未来将成为整个行业的领军企业，因此我们维持对公司强烈推荐的投资评级。