投资要点：
        公司  10  年4  季度EPS0.16，从1  季度的己二酸价差和甲乙酮价差来看，我们预计毛利水平基本差不多，预计公司1  季报在0.18  元左右，年化业绩对应估值不高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        己二酸  09  年表观消费量43  万吨，聚氨酯消费占58.8%，尼龙66  盐占20.7%，其他占20.5%，预计未来聚氨酯对二酸的需求增速年均13.5%，聚氨酯行业需求好于预期也会影响行业需求。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        上半年己二酸盈利较好，下半年随着华鲁16  万吨和山东洪业1  期工程投产，预计供给压力增大，而12、13  年新增产能相对也不少，所以如果需求没有发生大的变化，己二酸未来的盈利有下降的风险。如果这些新增产能投产推迟，下半年也可能有短期的检修涨价行情。
        在新疆维吾尔自治区环保厅网站上公告了《新疆蓝德精细石油化工股份有限公司5万吨/年顺丁橡胶装置项目环境影响报告书的批复》，其中蓝德化工是天利高新持股约42%的子公司。项目拟选厂址位于天利高新己二酸装置西侧。项目生产原料为独山子石化炼油集中优化加工项目中的产品丁二烯、C6  溶剂油，采用国内自主工艺技术(镍系顺丁橡胶工艺)，产品为(BR)9000  的镍系高顺式聚丁二烯橡胶，工程总投资49943  万元。预计3  季度投产。
        我们认为由于天然橡胶价格高，现在合成橡胶的盈利是所有化工品中最好的之一，毛利率约50%，我们估计如果生产正常的话，5  万吨顺丁橡胶年利润约在4  亿左右，对应对天利高新EPS  的影响在0.3  左右。同时从经济效益角度，我们预测也不排除公司增资扩大持股比例的可能。
        投资建议：己二酸属于聚氨酯产业链上的产品，3、4  月景气度高，公司1  季报相对较好，年化业绩约0.7  ，而且下半年可能有顺丁橡胶投产，我们认为即使担心己二酸下半年利润率下降，对应估值也偏低。预测公司10-12  年EPS  分别为0.44、0.74  和0.9，给与推荐的评级，目标价16  元。弹性上己二酸每上涨1000  元（对应现在的价格相当于7%的变动），EPS  变动约0.1