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长航油运研究报告:西南证券-长航油运-600087-未来供需压力较大,运费承压-110304

股票名称: 长航油运 股票代码: 600087分享时间:2011-03-07 10:02:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李慧
研报出处: 西南证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 中性
研报大小: 238 KB 分享者: 冰****谷 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        业绩总结:
        公司  10  年实现营业收入42.9  亿元,同比增加27.8%,利润总额0.44  亿元,同比减少20.7%;归属于母公司股东的净利润0.09  亿元,同比增长109%;每股收益0.0055  元,净资产收益率为0.2%,业绩低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】利润分配预案为每10  股派发现金红利0.1  元,送0.9  股,转增7.1  股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        点评:
        全球石油消费需求在经历了  2009  年的萎缩之后,2010  年缓步回升,但受欧债危机以及运力投放过度的影响,油运市场仍未走出低谷。2010  年公司共完成货运量4995  万吨,同比增长19.2%,货运周转量2160  亿吨千米,同比增长28.4%。
        相比  2009  年,2010  年公司净利润减少273  万,主要是原因有以下两点:一是由于广兴洲、长航希望、白鹭洲轮售后回租项目分摊的未确认融资费用同比增加,去年贷款增加,以及在建船舶转固后借款利息费用化,导致公司的财务费用大幅增加2  亿元;二是由于去年公司处置船舶收益较少导致公司营业外收入同比大幅减少2600  万。其中,公司第四季度财务费用大幅增加1.2亿导致同期净利润环比减少1.1  亿元。
        自去年  5  月以来全球万吨级以上油轮运力增长比较平稳,始终保持在3%-5%的增速,较去年相比明显放缓。截至2  月底,油轮船队规模达到4.54  亿载重吨,同比增长4.3%。10  年油轮拆解量达到1269  万载重吨,同比增长50%,今年前2  个月,拆解量有所放缓至48  万和71  万载重吨。去年油轮在手订单和交付量延续09  年,继续呈现出下滑势头,目前在手订单1071  艘,合计1.18  亿载重吨。预计今年有效运力供给将达到4.38  亿载重吨,同比增速为7.7%,高于去年3.7  个百分点。2月份,国际能源署IEA  将2011  年全球原油日均消费量的预期上调至8930  万桶,同比增长1.7%,但较去年相比,增速放缓。我们预计11  年全球油品贸易量将达到28.3  亿吨,油品运力需求为3.58亿载重吨。今年油轮运输有效供给超过有效需求8000  万载重吨,二者增速差由1%升至5.2%,供需矛盾较去年有所加重。

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