上周大盘延续调整走势，虽然周四一度出现强劲反弹，但次日再度走弱，沪综指近两年来首次低于120日均线收盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全周沪综指下挫3.19％，跌幅略小于前周，市场交投也有所萎缩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从盘面看，受惠于人民币升值的航空股表现强劲，金融股也出现反弹，地产股跌势趋缓，市场的主要做空能量依然来自中石油，有色金属也表现不佳。
        11月沪综指跌幅达18.19％，是近13年来跌幅最大的1个月。市场高位回调的同时，估值水平有了明显的下降。10月16日大盘处于最高位时，两市加权平均动态市盈率约为45倍，较5月30日上涨了近33%，但随着大盘的调整，市场动态市盈率也随之下降，以本周五收盘价计算，两市07年平均动态市盈率为35倍左右，08年预测市盈率已经低于30倍，市场的风险有所化解。
        中石油的走向成为市场关注的焦点，由于上市估值明显偏高，此后的调整完全是一种必然，由于其在沪综指的权重超过20%，成为近期拖累大盘的主要因素，其价值的回归仍然是后市走向的不确定因素。当然，目前基金的仓位普遍较轻，短期的资金面比较充裕，只是缺乏能取得一致认同的行业和板块作为反弹突破口。从市场的表现来看，银行板块明年预期整体仍会有50%的业绩增长，目前动态市盈率普遍低于30倍，该板块的企稳回升有望稳定投资者情绪。
        还有一个值得关注的现象是，上周五尾盘B股出现扫盘现象，10多分钟里面有超过1亿美元的资金扫盘两市权重B股，万科B涨停，振华B、伊泰B、陆家B涨幅超过9％。虽然我们并未获悉上涨是否有政策面的原因，但作为人民币升值直接受益的品种，兼具估值优势及A、B股并轨预期，又没有“大小非”减持压力，实在是一片“估值洼地”。虽然这一板块整体市盈率不低，但其中不乏低市盈率的绩优股，有些品种基于08年预测业绩的市盈率仅10倍出头，值得积极关注。
        针对目前的市场环境，我们认为投资者可以考虑逢低逐步增加仓位，虽然市场还会在震荡中反复，但沪综指4800点以下应该有较大的反弹机会，建议对一些调整较充分的、业绩成长性好的中小市值公司逢低逐步介入，适当调高仓位至六成左右。