一、警惕政策连续紧缩下的经济下行风险
        2  月21  日，汇丰(HSBC)首次公布中国制造业采购经理人指数(PMI)预览。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】数据显示，2月份汇丰中国制造业PMI  预览由前一月的54.5降至51.5，创出近七个月的低点，表明最近货币政策快速连续紧缩之后，其累积效应开始逐渐显现，制造业景气度有所下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        汇丰2  月份制造业PMI  终值定于3  月1日发布。
        过去12  个月汇丰中国制造业PMI  数据分别为
        54.5\54.4\55.3\54.8\52.9\51.9\49.4\50.4\52.7\55.2\57.0\55.8\57.4（时间顺序由近至远，最近数据为2011年1  月份）。
        点评：
        一.汇丰首次发布PMI预览数据，其更早的反映了制造业的扩张与收缩状况
        “汇丰中国制造业采购经理人指数  (PMI)  预览”数据是由汇丰银行与  Markit（一家全球财经服务信息提供商）联合编制的预览数据，其数据基于汇丰PMI调查数据的先期分析制作而成，可以更早的反映中国经济的运行状况。预览数据比同月的PMI  最终数据提前约一周发布，并早于同类统计数据的公布时间，本次发布是该数据第一次发布。
        根据相关资料，PMI  预览数据以每月汇丰PMI  调查总样本量的85%-90%为依据，在相当程度上代表了PMI  最终数据，可以反映每月经济运行的趋势。值得关注的是，该预览与最终发布的PMI指数都经过季节调整的处理。
        由于该指数仅是第一次发布，我们暂无历史数据评估该指数与PMI  最终值之间的关系，但是以其构成看来，与实际汇丰PMI  数据应当具有较高的相关度，可靠性较高。
        二.汇丰PMI预览指数下跌幅度超出市场预期，显示中国制造业景气程度正在放缓最新公布的2  月份PMI  预览指数较前一月下跌了3%，显示出较大的跌幅，并且跌至近7个月以来的低点，全面超出市场预期。