报告摘要：
        江南水务下辖小湾水厂、肖山水厂和融资租赁拟完全收购的利港水厂，拥有日供水能力93万立方米，供水规模、人均供水量及各项能耗、全员劳动生产率等指标在同行业中处于领先地位，处于全国县级市供水行业前列。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        水务行业资本多元化和水价定价的市场化改革成为未来发展趋势，水务公司面临极好的发展机遇。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        江阴市经济发展动力强劲，特别是临港新区的建设保证了未来用水量的持续增长，预计未来几年用水量年均增速在6%左右。
        公司取得了在江阴市供水的30年特许经营权，未来将成为江阴市制水、供水、污水处理的绝对领先者。
        江阴市目前的综合水价在苏锡常地区处于较低水平，水价有较大上调空间，这为公司未来的业绩增长奠定基础。
        公司采用了行业领先的制水自动化控制系统，主要供水管网均为2002  年以后投入使用，成新度较高。公司在技术装备方面的优势使公司在单位供水耗电量、漏损率等影响供水成本的主要技术指标方面全面优于行业平均水平。
        公司未来几年供水产能稳步上升，且受益于2010年9月的水价调整，供水业务将稳步增长。
        公司将通过收购乡镇污水处理厂介入污水处理市场，未来将是公司主要业绩增长点之一。
        公司通过设立全资子公司介入工程安装和公共设施维护业务，目前的收入规模虽然较小，但未来成长性高，亦是公司主要的业绩增长点之一。
        综合上述分析，我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.58、0.69和0.85元，净利润同比增长78%、20%和22%。考虑到公司未来的成长性，并参考可比公司估值，我们给予2011年30－35的PE估值，建议询价区间17.35－20.24元。预计首日涨幅在30%左右，对应区间22.56－26.31元。
        风险提示：公司存在水价调整和业务区域过于集中的风险。