投资要点：
        2010年盈利状况平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国卫星2010年营业总收入30.31亿元，同比去年增长24.54%，归属于上市公司股东的净利润为2.09亿元，同比去年增长7.02%，每股收益0.3元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全面摊博净资产收益率11.55%。营业收入增长的主要原因是公司卫星研制和卫星业务稳步增长，但由于卫星应用业务的增长带来了销售费用的增加，使得净利润的增长明显小于营业收入增长。根据我们测算，卫星制造业的收入约19亿左右，卫星应用业务收入约11亿左右，从测算数据可看出，卫星应用业务的增长空间巨大。
        2011年卫星发射密集区，全年盈利有保证。2010-2015年为中国卫星发射的密集区间，2010-2015年为中国卫星发射的密集区间，2010年按计划圆满完成15次航天发射、将20颗卫星成功送入太空之后，2011年中国将迎来以“天宫一号”目标飞行器与神舟八号交会对接为代表的20余次更高密度宇航发射任务。我们根据卫星的使用寿命和周期，经过测算公司未来3年卫星研制数量将保持20%左右的复合增长。今年中国卫星的研制任务能够圆满完成。
        卫星通信及遥感应用，将成为未来业绩爆发点。在卫星通讯领域，VSAT系统产品已经开始贡献盈利；在卫星遥感业务领域，五院航天恒星公司正式获批成为国家科技部国家遥感中心新的业务部——遥感卫星数据接收系统部。这些部门涵盖了国内地球观测与导航技术领域的主体优势力量，成为遥感领域名副其实的“国家队”。去年，国家遥感中心根据科技部的指导意见，新成立了对地观测与导航领域的五个产业联盟。该公司已获准以成员单位的身份加入其中的三个产业联盟。目前上述大部分资产还未注入上市公司，随着业务的不断发展，资产注入仍然是一大亮点。综上，我们预测公司卫星应用业务的复合增速在年均30%左右。
        综合评价及估值。综合考虑，我们预测未来三年公司营业收入2011-2013年分别为37.89亿元、46.60亿元、57.32亿元，每股收益EPS为0.41元，0.49元和0.60元，由于军工行业的特殊性，我们给出80倍PE，绝对估值给出32.73元，综合以上我们给出“买入”的投资评级。