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康得新研究报告:东方证券-康得新-002450-收购覆膜机厂,提升预涂膜产品销售-110304

股票名称: 康得新 股票代码: 002450分享时间:2011-03-04 16:48:19
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨云
研报出处: 东方证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 339 KB 分享者: yul****39 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
        公司公告拟出资2600  万元,与张银光、王学锡、白金虎、周浙永四位自然人投资成立由公司控股(持股约51%)的项目公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】项目公司主营业务为覆膜机、上光机的生产和销售。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        研究结论:
        公司收购覆膜机厂有利于预涂膜产品的推广。公司拟投资2600  万元收购杭州吴泰印刷包装机械有限公司第二制造部,项目公司成立后,公司的覆膜机业务将全部转至项目公司,同时公司与欧洲顶级覆膜设备制造商签订合作协议,引进先进机型,使项目公司的产品具有国际先进水平。我们认为公司在销售覆膜机过程中,可采取搭配销售预涂膜产品的营销策略,带动预涂膜产品的销售。
        绿色印刷标准预涂膜使用权重大幅提升至25  分,加速预涂技术对其他覆膜技术的全面替代。新闻出版总署和环保部联合制定的绿色印刷标准中,预涂膜使用权重由征求意见稿的10  分大幅提升至25  分(满分为100  分,得分在60  分以上符合标准要求)。我们认为新标准将大幅提升印刷品供应商使用预涂膜的积极性,加速预涂技术全面替代其他覆膜技术。
        下游需求增长及新应用领域拓展推动预涂膜高增长。1)下游工业印刷和商用印刷保持高速增长,2008-12  年保持56.6%的复合增长率。2)预涂膜在新领域的应用,比如建筑行业的新型建筑保温材料,电子产业的新型绝缘材料等,为预涂膜产业扩展提供广阔的空间和新的发展方向。3)我国预涂膜占覆膜市场比重仅为10%,而欧美国家预涂膜占比达到70%以上,我国预涂膜替代性空间广阔。
        风险提示:公司存在原材料价格风险和市场风险。
        维持买入评级,目标价43.60  元。我们维持公司11-12  年的盈利预测分别为0.96、1.45  元,维持公司买入评级,目标价43.60  元。
        

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