投资要点：
          2011  年1  月冰箱内外销合计599  万台，同比增长9%，行业高速增长趋势有所减缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当月销量仍创同期历史单月新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1  月冰箱内外销同比有所放缓。内销需求依然旺盛，当月销量468  万台，同比增长9.1%，单月销量再创历史新高。外销131  万台，同比增长8.8%。
          当月分品牌来看，海尔、美的与海信科龙市占率分别为19%，10%和7%，占据领先优势。值得注意的是，当月包括西门子、松下、LG  等在内的外资品牌占有率提升较为明显，“其他品牌”市占率高达53%。主要原因是冰箱销售购买对象对冰箱产品的品质、品牌和性能有较高需求，而对价格较为不敏感，主要购买者集中在一二级城市且对外资品牌青睐较多，带来国有主流品牌单月的市占率相对有所下降，外资品牌在淡季表现更优。海尔1  月销量115  万台，同比增长4.7%，市占率19.2%，保持国内品牌行业第一的位置。美的系旗下的华凌、荣事达和小天鹅首月合计销量76  万台，同比增长8.6%，市占率12.7%。海信科龙当月销量41  万台，相比去年同期大幅减少24%，市占率下降3  个点，达6.8%。当月，美菱冰箱销量40.7  万台，同比大幅增长16.3%，市占率6.8%。
          2011  年开年冰箱销售增长基本符合预期。虽然相比前两年的高速增长已有所回落，但在10  年高基数以及淡季的影响下，9%的增长奠定了全年稳定增长的基础。预计未来三年，冰箱总销量会有24%左右的复合增长。
          长期来看，支撑冰箱行业高速增长主要驱动因素包括  1）三四级市场蕴含着很大的消费潜力，农村市场需求进一步释放仍将是支撑冰箱行业高速增长主要驱动因素。2）城镇化进程持续推进，居民收入水平不断提高，有效增加家电产品更新需求，产品升级特征明显。3）出口方面，欧美等在金融危机去杠杆化过程完成后，消费正逐步恢复，但在欧债危机以及美国经济尚未完全恢复情况下，要完全回到金融危机前高增长仍有一定难度。由于冰箱运输成本较高，出口占比不大，随着国内厂商纷纷出口建厂，冰箱等家电单体价值不断降低，家电消费更多具有消费品而非耐用品特征，未来我国冰箱出口仍有较大的增长空间。预计未来三年冰箱内销保持年均12%的复合增长，出口年均5-10%的复合增长。
          冰箱行业经过连续多年的价格战以及产业整合，品牌集中度正逐步提升。整体来看海尔、美的和海信科龙三家国内品牌市占率合计约在44%左右。海尔市占率最高时接近25%，但10  年出现较大下滑，经过内部调整市占率也在不断提升中，到2010  年底和2011  年初市占率恢复到20%左右水平。美的系继续快速扩张，10  年市占率一度高达15%。美的系作风激进，淡旺季销售差别明显。10  年12  月淡季后销量同比有所下滑，2011  年开年春节效应带动下，市占率也有明显增长。科龙市占率在10%左右波动较大，美菱市占率维持在5%，11  年首月略有上升。