我们认为：在明年CPI  先扬后抑及中美利差缩小的影响下，我国货币政策或将有所缓和，在收益率水平高吸引力及股市、房地产市场投资风险增加等因素作用下，债市有望走出目前调整格局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此，加大对一些关键年限国债、金融债及高信用等级企业债的配置或将是今后一段时期内较为理想的投资策略，尤其是对于保险、银行等有大量配置需求型机构而言。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于保守型投资者，出于谨慎起见，建议在上半年采取防御性策略为好，缩短债券资产组合久期并以浮息债为主，关注可转债市场的投资机会。下半年随着本轮加息周期近尾声，债券收益率已有足够的吸引力，资金回流到债券市场力度加大，债券市场出现阶段性机会的可能性较大。
        今年我国的宏观经济形势，可以概括为“高需求推动下的投资、消费双增长；同时伴随的充裕流动性推动了消费物价、房地产价格和股票价格的明显上涨”。在这种情况下，政府紧缩性调控政策就不断出台，加息、提高存款准备金率、税制改革、特别国债、定向央票及特种存款等工具层出不穷，一些在西方经典经济学理论认为不宜常用的工具，也成为政府调控的常规性政策手段。
        总的来看，今年在银行放贷意愿增强和金融脱媒等影响下，导致债市资金流出较多。
        今年债市发行市场新债票面利率持续上扬、机构认购热情下降，二级市场价格指数也大幅度下降、收益率抬升，基本上以震荡调整行情为主。债市各类品种的收益率曲线均大幅上移，从到期收益率的分季度期限结构图来看，收益率曲线呈现持续上移特征。截至10  月末，债券托管总量达11.50  万亿元，较06  年末增长了24.46%。
        从债券托管所在市场来看，以银行间市场为主，  托管量达  10.27  万亿，占全部托管量的89.3%。
        展望来年，我国经济发展的内外部环境都将存在一定变数。国内方面，预计经济增长还将保持高位，通胀压力加大。投资增长西移和政府面向医疗卫生教育以及其他社保基础设施方面投入的加大，还会使投资需求维持25%左右，消费增长将继续提速。
        国际方面，如果美国经济增长放缓，将在一定程度上影响到对我国出口品的需求，加上我国贸易政策的调整，预计贸易顺差规模为3000  亿美元，同比增幅有所降低。
        考虑到翘尾因素和新涨价因素的影响，明年  CPI  很可能先扬后抑，上半年在翘尾因素作用下涨幅在4%-6%左右，当前我国PPI  与CPI  相互关系或有质变，警惕由食品引发的结构型通胀向成本型通胀转变。08  年央行货币政策面临关键取舍，在加息、存款准备金率调升和公开市场操作仍为备选工具但余地有限的情况下，汇率政策的调整和行政性手段的应用将会是08  年影响市场的重要因素。
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