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研究报告:南华期货-宏观经济日报-110303

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-03-04 09:53:08
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 高源
研报出处: 南华期货 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 664 KB 分享者: nan****iu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        【宏观经济】
        我国  1  月份新增外汇占款大幅增加
        央行  2  日晚间公布的数据显示,截至2011  年1  月末,我国外汇占款余额达23.08  万亿元,比上个月增加5016.48  亿元,环比增加24.39%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        去年10  月份,我国新增外汇占款5301.8  亿元,创出33  个月新高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此后,新增外汇占款额有所下降,去年11  月和12  月分别为3,196.43  亿元和4,033.18  亿元。
        外汇占款是银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。一般来说,贸易顺差、外资使用以及海外热钱流入等因素是引起外汇占款大幅上升的主要推手。而统计数据显示,1  月份我国贸易顺差仅为64.5  亿美元,外商直接投资额是100.3  亿美元。专家就此分析认为,1  月份新增外汇占款数额如此之高,其中有很大一部分是外部流动性的流入。
        评论:
        外汇占款在央行的资产负债表上,属于持有国外的金融资产项,其在某种程度上决定了基础货币的供应。由于我国实行强制的结售汇制度,出口企业收到的货款均要去商业银行结汇,再由商业银行存至央行,因此,央行势必要放出与存入美元相对应的人民币。从这个意义上说,央行货币政策的调控性也受到一定程度的制约。而根据数据显示,继去年10  月份金融机构外汇占款达到5190.47  亿元,创下30  个月新高之后,今年1  月份,金融机构外汇占款再度达到5016.48亿元,为去年10  月份以来的最高值,较上月增加了982.82  亿元。数据显示出金融机构外汇占款正处于历史高位,而这也在一定程度上解释了央行自去年11  月份开始,在4  个月内连续5  次密集上调存款准备金率的原因,换句话说,前期密集的公开市场操作可以看作是回收了同期新增外汇占款所导致的流动性。
        而由于新兴市场国家通胀预期的增加以及近期由于中东及北非动乱问题的影响,全球资金正在快速的从新兴市场国家撤离。根据EPFR  Global  的数据,今年年初以来,单是从我国资本市场撤出的资金就达到10  亿美元。如果从这个角度看,这种跨境资本的流出一定程度上会减弱央行货币政策紧缩的预期。
        

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