重申目标价33  元，增持评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】维持11、12  年EPS  分别为2.18  元、2.83  元的盈利预测，股价相当于11  年、12  年PE  分别为12  倍、9  倍，估值仍然偏低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2  月份销量数据可参考意义不大，预计3  月销量将同比增长50%左右，内销旺盛伴随出口转暖，公司产品需求持续向好。公司业绩也将逐季走高，12  年将迎来产能和业绩释放年，业绩具成长性和确定性，目标价33  元，重申增持评级。
        2  月客车销量同比不具可比性，预计3  月销量将同比增长50%左右。2  月份公司客车销量为810  辆，同比出现38.3%  的下滑，我们认为主要有两方面原因：其一是，春节原因（去年是2  月中旬过年，2  月中上旬均是旺季，而今年2  月初过年，春节后一般是客车淡季）导致2  月份销售时间不足，数据可参考意义有限；其二是，从产量看，2  月产量仅503  辆，说明2  月生产时间也较短（由于1  月客车旺销，工厂满负荷运作，春节后工厂上班时间略迟）；其三是，去年2  月约有300  辆出口客车，内需是1000  辆，按内需算同比下降仅19%，而今年2  月尚未排出口订单。11  年前两月公司客车销量达5472  辆，同比增长9.8%。3  月客车销量将恢复正常水平，且预计3  月销量将同比增长50%左右。
        2  月大型客车销量仍好于其它车型。2  月大型客车销量为491  辆，同比下滑36.2%，中型客车258  辆，同比下滑40.3%，轻型客车35  辆，同比下滑47.8%。
        大型客车销量前两月累计增速为21.2%，高于其他车型，产品结构进一步优化，11  年公司产能有限，11  年高附加值产品占比将提升迅速，当年净利润增速也将超越收入及销量增速。