事件:
公司董事会决定投资19,090.04 万元建设500 万只“中大尺寸(7-10 英寸)电容式触摸屏项目”,主要应用于平板电脑、电子书、自助系统终端及个人电子娱乐等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】项目资金来源为IPO 剩余超募资金4255.40 万元以及公司自有资金。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)项目建设期为一年,达产后预计将带来2.59 亿元的年收入,约6000 万元的利润总额。
摘要:
中大尺寸电容式触摸屏需求才刚起步。目前以IPAD 为代表的平板电脑是中大尺寸电容式触摸应用的主力,随着三星、摩托罗拉、惠普等企业纷纷推出自有品牌的平板电脑,平板电脑将迎来黄金发展期,提高其渗透率。市场普遍预测2011 年全球平板电脑销量将在4000-6000 万台之间,相比2010 年至少有1 倍以上的规模增长,这势必将拉动中大尺寸电容式触摸屏需求快速增长。
中大尺寸电容式触摸屏产品将进一步提升公司竞争力。公司去年8 月完成中小尺寸电容式触摸屏投资布局,关键设备光刻机预计将于下个月到位,预计该项目将于2011年中期投产。本次投资中大尺寸项目,将进一步完善公司触摸屏的产品结构,提高市场配套能力。考虑到电容式触摸屏的订制化特征,我们预计公司已就项目规划与下游模组厂进行过沟通,达产后的产能去化将比较顺利。同时,我们认为公司迅速切入中大尺寸领域也意味着公司已掌握中小尺寸电容式触摸屏的关键工艺,有足够信心顺利实现电容式触摸屏项目的达产。
盈利预测与评级:我们调整对公司的盈利预测,预计公司2010-2012 年每股收益分别为0.93 元、1.31 元和2.50 元(原来预测值为0.93 元、1.28 元和2.33 元),对应动态估值为57 倍、41 倍和21 倍;我们看好公司高效的管理团队以及公司依靠电容式触摸屏行业的高景气实现快速增长的潜力,维持“推荐”的投资评级。
投资风险:1,电容式触摸屏业务投产进度低于预期;2,电容式触摸屏行业景气度下滑。