利润增长显著好于收入。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010  年营业收入为16.4  亿元，同比增长18%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为0.99  亿元，同比增长93%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2010  年EPS  为0.54  元，同比增长125%。盈利水平突飞猛进，2010  年华帝的毛利率和净利率反弹表现显著好于同行。净利率2010  年为7.55%，对比2010  年前三季度上升了2.8  个百分点。华帝灶具销售额同比增长17.57%，烟机销售额同比增长22.99%、热水器销售额同比增长22.07%。
        业绩驱动来自控制营销费用。收入增长主要来自深化渠道建设。利润增长驱动因素：（1）聚能灶等高端产品提升了公司的毛利率水平；（2）营销费用和财务费用控制得力，费用率显著下降；（3）治理改善：注销第二大股东一定程度有利于内部治理，协调股东（兼高管）之间关系；（4）高管现金激励。
        发展思路：（1）继续扩大和深化渠道；（2）继续做大聚能灶；（3）继续员工激励机制；（4）以橱柜拉动厨房电器销售。
        给予“增持”评级。我们预计华帝2011-2013  年营业收入增速分别为23%、21%、19.4%，归属母公司股东净利润分别增长12.4%、32.6%、17.2%，EPS  分别为0.61、0.81、0.95。2011  年PE  为23  倍，未来3年复合增长率约为21%，目前公司估值合理，给予“增持”评级。