投资要点
        业绩基本符合预期
        公司  2010  年报显示，实现营业收入386.44  亿元，同比增长83.96%；实现营业利润20.03  亿元，同比增长45.06%；实现归属于上市公司股东的净利润7.56亿元，同比增长22.9%，每股收益1.01  元，其中每10  股派发现金红利3  元（税前）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体符合市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        煤炭采矿业继续轻装、高效推进，煤炭贸易增量不增利
        分业务看，煤炭开采业务是业绩增长动力，全年生产原煤607.48  万吨，同比增加151.48  万吨，增长33.2%，其中，实现营业收入43.55  亿元，同比增长97.7%，实现营业利润26.73  亿元，同比增长77.5%，毛利率高达61.4%，盈利能力位居行业一流，公司负担轻效率高的优势凸显。
        煤炭贸易业务作为传统优势业务，总体盈利能力一般，规模继续维持，盈利略有下降，全年完成煤炭贸易量6497  万吨，同比增加50.2%，实现营业收入335亿元，同比增长50.2%，营业利润6.26  亿元，同比下降8.83%。
        霍尔辛赫煤业、铺龙湾煤业成为  2011  年业绩增长点
        霍尔辛赫煤业（300  万吨，51%）、铺龙湾煤业（120  万吨，100%）2010  年下半年试生产，2011  年将正式贡献有限产能，预计全年产量分别可达150  万吨、100  万吨，预计未来两年公司煤炭产能保持30%左右的复合增长率。
        中期来看，集团整体上市是最大看点，事实上，公司已经在2010  年通过定向增发预案（拟以23.06  元的股价，非公开发行股票数量不超过2.39  亿股，募集不超过55  亿元资金，向大股东山煤集团收购煤矿资产），整体上市已在推进，未来进展值得期待。
        盈利预测及估值
        预计  2011  年、2012  年EPS  为1.37  元、2.19  元，当前股价对应市盈率为24.2倍、15.1  倍，估值高于行业均值，考虑到公司未来的高成长，仍维持“推荐”评级，目标价40.0  元。