主业实际增长26%，EPS  0.97  低于预期的1.04
        10  年公司实现营业收入37.44  亿元，同比增长23.61%；归属于上市公司股东净利润7.24  亿元，同比增长8.78%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现EPS0.97  元，低于我们预期的1.04，ROE  为24.45%，每股经营性现金流0.52  元/股，同比下降27.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        09  年同期有8546  万元公允价值变动收益，10  年无股票投资，扣除非后净利润7.12  亿元，同比增长22.36%。若扣除10  年股权激励费用2489  万，实际实现扣非后净利润7.33  亿元，同比增长26.12%。增速下滑主要是研发费用导致管理费用大幅增加42.61%，扣除股权激励费用则增加36.90%。
        10  年第四季度收入9.30  亿元，增长13.77%，净利润1.61  亿元，下降16.6%，净利润下滑主要是去年同期基数很高（管理费用率低，公允价值收益）。
        公司10  年度分配方案为：10  送3  转2  派1（含税）。
        各项业务稳步推进
        仿制药稳步发展：在抗肿瘤药稳定增长的基础上积极推广手术用药、心血管药和电解质输液，形成新领域新增长点。创新药即将面世：创新药物艾瑞昔布通过国家产前动态核查，正在等待批文，卡曲沙星在进行产前检查，2011  年这2个品种有望获批。国际化稳步推进：伊立替康注射液接受了美国FDA  现场检查，此外向美国FDA  提交了加巴喷丁胶囊和利培酮片的ANDA，4  个原料药DMF，2011  年计划完成4  个以上DMF  和5  个以上ANDA  注册。
        维持中长期“推荐”评级，一年期合理价格53~56  元
        公司近5  年收入增速维稳在26%，净利润增速则达到35%（净利润增速快于收入增速主要是毛利率提升），这对于一个收入规模近40  亿的企业实属不易。我们认为未来公司收入仍能保持25%左右的增长，净利润增速将略高于收入增速。
        下调11、12  年EPS  至1.26、1.61（原1.34、1.68），首次给予13  年2.06  元/股的预测。公司丰富的创新药产品储备和通用名药FDA  认证稳步推进有望给公司带来应有的估值溢价，维持中长期“推荐”评级，一年期合理价53~56  元（12PE33~35X）。