报告关键点：
􀀉  第一批股改期权行权期到，共2.087亿股，行权价19元/股；
􀀉  公司计划向宝钢集团定向增发1.2亿股，增发价格38.15元/股；
􀀉  公司再融资计划步步逼近，投资机会逐渐到来，维持“买入-A”评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
报告摘要：
􀂾  深发展今日发布公告，涉及两方面：
􀂾  1、股改认股权证的第一部分到行权期：如果全部行权，共增加股本2.087亿，行权价铬19元/股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  2、公司计划向宝钢非公开定向增发1.2亿A股，增发价格35.15元/股本次发行募集资金预计为人民币42.18  亿元（假定未发生除权除息的情形）锁定三年，所得资金全部用于补充资本金；
以上议案尚需提交公司股东大会审议通过，并经中国银监会、中国证监会批准后方能实施。股东大会通过的与本项议案有关的决议自股东大会批准之日起十二（12）个月内有效。
本次发行完成后，不考虑认股权证行权的因素，则新桥投资的持股比例由目前的16.7%降至15.8%，仍将保持相对控股地位，不会导致公司控制权变化。
􀂾  点评：
􀂾  1、我们一直以来的观点，就是认为再融资之后的外延式扩张启动会是深发展投资机会的契机，详细的观点请参照《静静等待投资机会到来》（2007.10.31）。再融资之后，公司的贷款增速和资产增速有望迅速启动，摊薄旧贷款（04年之前发放）的占比，进而拉低不良贷款率，推高拨备覆盖率。
􀂾  2、如果你发现我们的EPS预测要低于其他大部分的卖方机构那是因为我们之前的盈利预测已经包含了股改认股权证的因素（包括今次到期的2.087亿，及08年年中的1.043亿）。我们预测08-09年净利润的复合增长率在50%以上，我依然认为这个预测值是偏向保守的。新的盈利预测包含向宝钢定向增发的数据。
􀂾  3、目前的股价约在08年25倍PE，不到4倍08xPB，维持“买入-A”投资评级。