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京投银泰研究报告:招商证券-京投银泰-600683-成为“地铁+物业”模式的载体-110301

股票名称: 京投银泰 股票代码: 600683分享时间:2011-03-02 15:21:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 贾祖国,孟群,洪俊骅
研报出处: 招商证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 审慎推荐-A
研报大小: 368 KB 分享者: kev****77 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2010  年业绩符合预期:公司2010  年主营收入14.6  亿(YOY123%),归属母公司利润2.69  亿元(YOY152%),EPS0.36  元(我们预测EPS0.34  元);毛利率31.9%,净利率(扣除非经常性损益)11.6%,主要结算了京投快线阳光花园项目,该项目住宅部分基本售罄,商业部分已出租。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三项费用率合计13.5%,主要是因为公司新设公司导致管理费用大幅增加;
        成为京投公司“地铁+物业”模式的载体,抢占北京轨道物业先机:大股东京投公司将与公司合作共同竞标,公司持股不低于51%,除自有资金外的资金可有京投公司提供,年利率不超过12%,抢占北京轨道交通上盖及沿线物业开发;京投公司是北京市轨道交通投融资主体,加之北京土地市场不再“价高者得”,京投公司“地铁+物业”具备了制度基础,而此举则意味着公司成为京投公司“地铁+物业”模式的载体;
        武广国际项目进展顺利:项目占地40.4  万平米,规划建面达107  万平米。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前已完成230  亩拆迁,并计划2011  年3  月开工,预计2012  年开始贡献业绩;
        北京潭柘寺小城镇整体开发项目值得期待:项目规划总建面接近200  万平米,为加快城镇化进程,公司已与潭柘寺政府签约参与相关土地流转工作;
        财务有压力,但风险较小:公司资产负债率75%,扣除预售账款之后的资产负债率为65.5%,净负债率119%,其中长短期贷款总额41  亿元,财务压力较大。但大股东提供了15  亿元短期贷款,扣除后的净负债率为48.7%;

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