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恩华药业研究报告:兴业证券-恩华药业-002262-新品是今年看点-110301

股票名称: 恩华药业 股票代码: 002262分享时间:2011-03-02 15:05:31
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王晞
研报出处: 兴业证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 170 KB 分享者: da****i 我要报错
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【研究报告内容摘要】

点评:
        业绩增长符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010  年,公司着力改善营销,神经系统药物获得快速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们预测主导产品力月西、福尔利的增速在20%-30%之间,二线品种利培酮、加巴喷丁等增长平稳。公司净利润的增速要高于销售收入的增长幅度,我们综合三季报的数据推测公司期间费用控制良好。
        新产品上市值得期待。恩华是典型的研发驱动型企业,公司每年投入研发费用占主营收入的5%左右(剔除商业收入),在行业内处于较高水平,未来公司有一系列新药进入市场。我们预计2011  年,抗高血压一类新药盐酸埃他卡林有望获得批文;重磅仿制麻醉药——丙泊酚和芬太尼将获得批文;手术镇静药右美托嘧啶也有望获批。此外,公司还有系列产品处于不同的临床研究阶段,以保证未来每年至少有2  个新品种上市。
        植根神经系统,积极展开国际合作。恩华药业是国内产品线最齐全,研发能力领先的中枢神经系统药物生产企业。在麻醉药领域,公司正在试图涵盖临床所有麻醉用药:镇静——麻醉——镇痛——肌松。公司镇静环节有力月西,麻醉环节有福尔利等,2011  年有望上试的芬太尼将填补镇痛药的空白;最后一个环节的肌松药物也正处于研发中。此外,公司近期正与以色列D-Pharm  就DP-VPA  抗癫痫药物展开合作洽谈,恩华未来有望成为该药品中国的独家代理商。
        盈利预测:我们给与公司2010-2012EPS  分别为:0.33/0.45/0.65  元。公司是中枢神经系统的龙头,自2008年上市以来每年以40%左右的增长率快速成长。公司盈利能力突出,研发能力超群,2011  年大量新品种的推出有望带业绩带来催化剂,维持“推荐”评级。

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