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中国铝业研究报告:申银万国-中国铝业-601600-投资者见面会会议纪要-110302

股票名称: 中国铝业 股票代码: 601600分享时间:2011-03-02 14:44:56
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 叶培培
研报出处: 申银万国 研报页数: 3 页 推荐评级: 中性
研报大小: 59 KB 分享者: hon****656 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2011  年3  月1  日,中国铝业举办年报发布会,与投资者交流公司和行业近况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        会议焦点集中在以下几方面:
        一、2010  年业绩扭亏为盈,氧化铝和电解铝仍保持微利
        全年营业利润为9.45  亿元,每股收益达0.06  元/股,每股建议派发股息0.0114元/股,营业收入达1210  亿元左右,同比增长72.19%,主要是因为主导产品销售价格回升且外销量和贸易量大幅增加所致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        从业务分类来看,氧化铝板块占公司业务总量的14.9%,毛利率为4%;电解铝板块占公司业务总量的29.5%,毛利率为0.7%;铝加工板块占公司业务总量的5.8%,毛利率为-3.1%,不过公司通过新型电解槽等技术的投入,已成功在12  月份在铝加工上实现盈利;贸易板块占公司业务总量的49.9%,毛利率为1%,业务量占比较大的原因是公司的买断经营的加强且加大了自营贸易量。
        二、2011  年将加大资源收购,涉及煤、电、铁矿石资源。
        公司  2011  年的主要目标是以提升盈利为主,全方位推进结构转型,预计2011年资本支出达到225  亿。公司将加大资源收购的力度,同时多方位涉及包括煤炭,电力以及铁矿石等多个行业:目前公司国内外共计持有5  亿吨铝土矿资产;煤炭方面,由山西铝厂和公司共同出资对山西煤炭资源进行整合,公司目前在山西吕梁已拥有500  万吨的煤炭基地;电力方面,公司2010  年将自发电量提高到总发电量的20%,未来将进一步提高自发电比;铁矿石方面,公司则加紧收购海外矿产资源的步伐,已知的几内亚铁矿石项目正在稳步推进中。
        2010  年公司经营现金流明显改善,数据显示公司持有70  多亿的经营性现金,较去年的-7  亿多现金流有较大改善。2010  年公司铝土矿资产量继续上升。其中公司铝土矿资源储量达到9100  万吨,分离能力为395  万吨,年供应量为2577  万吨,自采量达到1273  万吨。

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