研究结论：
        年报业绩低于预期的原因分析。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年报公布深天马2010  年全年净利润为7038  万元，低于公司在2010  年10  月22  日业绩预告中的7700  万元，我们认为业绩低于预告的主要原因是公司四季度研发费用和人力成本增长较快；年报业绩折合EPS  为0.12  元，低于我们预测的0.18  元的主要原因则是我们在预测中按上海天马2010  年100%权益并表计算，而由于上海天马资产注入方案未通过证监会审核通过，年报中仍然只计算了上海天马30%的权益所致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全年营业收入低于我们预测的主要原因是成都天马生产线转固定资产时间较我们预期略迟，相关营业收入没有并表，同时深圳天马的营业收入略低于我们预期。  值得指出的是，上海天马全年营业收入为19.5亿元，高于我们之前16.69  亿元的预期，主要原因是通过优化工艺流程提高了产能，Array  段产能达到40K/月，超过设计产能33%。
        预计上海天马资产增发注入上市公司工作将在2011  年年内完成。公司第六届董事会第七次会议决定继续推进上海天马资产注入工作，将申请材料修订完善后尽快重新提交证监会审核，年报中也重申了公司继续推进资产重组工作的决心。我们预计公司会在3、4  月间重新向证监会提交修改后的申请材料，证监会应当在下半年重新过会讨论，由于届时上海天马4.5代线盈利时间已满一年，我们分析认为审核通过的可能性较大，上海天马资产注入工作有望在2011  年内完成。
        “大股东发起设立新生产线，盈利后注入上市公司”的发展模式不会改变。公司大股东已承诺厦门5.5  代线投产后将交给上市公司托管，并可能在适当时机注入上市公司。我们分析认为，这一举措表明了公司大股东将公司作为集团内平板显示产业平台的意愿和决心，由大股东发起设立新生产线、承担产能爬坡期内的主要亏损、待生产线盈利后注入上市公司的模式不会因为上海天马资产注入暂时受挫而改变。我们分析认为厦门5.5  代LTPS生产线建成后应当同时提供手机和平板电脑面板，也为未来公司进军AMOLED  领域打下了坚实的基础。