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奥克股份研究报告:安信证券-奥克股份-300082-短期波动不改长期趋势-110301

股票名称: 奥克股份 股票代码: 300082分享时间:2011-03-02 13:44:49
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘军
研报出处: 安信证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入-A
研报大小: 384 KB 分享者: che****98 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2010年年报略低于预期:报告期内,公司实现产品销量18.93万吨,同比增长115.85%;实  现营业收入221,128万元,同  比增长107.07%;公  司实现净利润17,199万元,同  比增长2.51%,全面摊薄后每股收益为1.06元,略  低于我们之前的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司四季度综合毛利率仅为10.6%,远低于前三季度14%的水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司全年综合毛利率为12.8%,低于去年毛利率25.3%的水平。我们认为这主要源于公司原材料环氧乙烷和二乙二醇价格在2010年大幅上涨。环氧乙烷全年均价同比涨幅约为30%,二乙二醇同比涨幅约为50%。而公司出于产能扩张,保持市场份额的考虑,并没有对产品提价而是略有降低。公司拟以资本公积金向全体股东每10股转增6股,同时派现金4元(含税)。
        环氧乙烷扩产或降低公司成本:2  010年环氧乙烷的商品能力将增加60万吨左右,从而国内环氧乙烷的商品总能力达到130万吨以上,增幅高达一倍。我们认为这部分新增产能将在2011年释放出来,对环氧乙烷商品市场起到较大的冲击。据不完全统计2011年商品环氧乙烷能力将达到180万吨左右,为公司后续发展奠定基础。
        新增产能催化公司业绩:公  司公告决定对年产500兆瓦多晶硅片项目的投资进度进行调整,将原计划分两期建设的子项目调整为两期同时进行建设,调整后项目的建设期由原计划的5年缩短至2年。根据我们之前的测算,项目达产后将为公司带来约30个亿的销售收入。公司下游市场需求旺盛,产品供不应求。为突破产能瓶颈,公司使用超募资金2982万元建设年产5万吨环氧乙烷衍生精细化工新材料扩建项目。该项目中新增产能3万吨,搬迁一套年产2万吨生产装置。该建设周期为一年,预期达产后年均净利润为1288.94万元。
        

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