2月，官方PMI指数继续回落至52.2%，比上个月下0.7个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，同日公布的汇丰PMI指数由1月的54.5下降至51.7，创下7个月新低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，官方与民间PMI数据同时下滑，主要是国内收紧的信贷政策、春节季节性因素以及节后频现的“用工荒”共同所致。
        
  2月，购进价格指数重返70%以上，显示了较大的通胀压力。我们认为，由于当前旺盛的流动性，较高的资产泡沫，以及劳动力和资源产品价格面临的上涨趋势，预计本轮通胀将比上一轮通胀周期（2007-2008年期间）更为严峻。我们判断，未来几个月，通胀压力会继续加大。预计2月CPI将重启升势，达到4.8-5.2%之间，3月CPI可能高达5.5%
  尽管PMI逐月回落，但由于其回落速度温和、并且高于50%，显示了经济仍然处于扩张阶段。考虑到未来严峻的通胀形势，短期内货币收紧政策不会放缓。我们预计3月法定准备金率还将进一步上调，上半年将加息两次，下一次加息可能在4月份。
        
  今日，中国物流与采购联合会发布了2  月PMI  数据。数据显示，2  月PMI  指数继续回落至52.2%，比上个月下滑0.7  个百分点，环比降幅有所收窄。同日，2  月汇丰PMI  指数由1  月的54.5  下降至51.7，创下7  个月新低。我们认为，官方与民间PMI  数据同时下滑，主要是受国内收紧的信贷政策、节后各地频现的“用工荒”、以及春节季节性因素的共同影响。而高于50%的PMI  数据，表明经济仍然处于扩张阶段。
        
  从分项指数来看，2  月生产指数环比回落1.5  个百分点，达到53.8%。其中，除东部下降4.1%以外，中、西部分别上涨3.2%、4%，显示了刘易斯拐点过后，用工荒导致产业转移现象较为突出（《工资上涨-中国经济转型的动力》，2010年7月19日）。新订单指数回落0.6  个百分点，达到54.3%。其中，钢铁制造业、通用设备制造业位于显著扩张区间，显示了春节过后制造业生产正在启动。我们认为，如果抛开季节性因素，预计1-2  月，预计投资依然稳健，同比增速或将达到24%；消费依然强劲，同比增速或将达到19%。工业生产则更加旺盛，同比增速或将达到19%。