报告摘要：
        中国化肥市场巨大，公司是立足安徽辐射省外的农资连锁流通企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        主要销售化肥、农药、种子，化肥的销售收入占80%以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国是世界第一大化肥消费国，2007  年中国化肥施用量约占世界化肥施用总量的30%，化肥消费市场巨大。
        我国农资流通行业集中度不高，呈现“大行业、小企业”的格局。辉隆公司采取“配送中心+加盟连锁”的经营模式，迅速做大，09  年业务规模全国第四、安徽第一。“配送中心+连锁店”一方面减少厂家到零售终端的流通环节，在产品价格和售后服务上上取得明显优势，同时借助加盟店的人力、物力和财力，实现终端网络低成本的快速扩张。截止2010  年9  月30  日，公司已在安徽、黑龙江、吉林、河南和江苏，建立56  个区域配送中心，发展了2315  家连锁加盟店。
        未来增长点。（1）继续深耕安徽本省。辉隆在安徽省市场占有率仅15%。（2）募投项目的落实将加快省外的外延式扩张，提高渗透率。
        省占有率较低，全国市场占有率1-1.5%左右，收入贡献33.2%。（3）供应商资源优势明显，批发业务向零售加盟业务延伸。公司是中国国产钾肥销售排名第一的销售商，是青海盐湖钾肥股份有限公司最大的客户，同时是“盐桥”牌钾肥华东地区总代理。公司拥有庞大的销售网络及仓储能力优势，与上游氮肥、磷肥、钾肥生产如青海盐湖钾肥股份有限公司、山西兰花科技创业股份有限公司、青海中信国安科技发展有限公司等国内主要化肥生产企业建立了长期稳定的合作关系。
        盈利预测：我们预计2010-2012  年EPS  分别为0.89、1.15  和1.35  元，给予2011  年PE30-35X，对应价格区间为34.50-40.25  元。