事件：山东黄金  (600547)于2011年2月26日公布2010年报：公司2010年度实现基本每股收益0.86元，稀释每股收益0.86元，每股收益（扣除非经常损益）0.86元，每股净资产2.73元，净资产收益率36.18%，加权平均净资产收益率36.07%，扣除非经常性损益后净利润122693万元，营业收入3151470.18万元，公司提出的分配预案为：向全体股东每10股派现金红利1.00元（含税）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        1、业绩稍低于业界一致预期，四季度管理费用激增和自产金克成本上升是主因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司2010年度实现每股收益0.86元，高于我们2010年中预测的0.82元，稍低于市场一致预期0.94元的每股收益。我们认为，四季度管理费用激增和自产金克成本上升是主要原因。公司2010年度管理费用为110339万元，四季度单季度管理费用为39232万元，与前三季度单季度管理费用23702万元相比，大幅增长65.52%。2010年，根据年报数据我们计算出的克金成本为119.21元/克，与2009年克金成本104.59元/克相比，同比增长13.97%。由于克金处理成本的上升，公司毛利率在黄金价格上涨24.78%的情况下只上涨了3.19个百分点。