评论：  
        市场环境分析  
        基本面：我们估计2  月CPI  同比将小幅低于1  月，PPI  同比或将继续回升；1-2  月工业经济数据在春节因素影响下同比多将有所下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2  月物流协会和汇丰PMI  双双创下半年多来低位，一方面2  月PMI  指标受2  月初春节因素的影响较大，另一方面紧缩政策的接连出台也对实体经济的增长预期产成一定影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）值得注意的是，2  月PMI  购进价格指数仍居高不下，显示输入性通胀压力依然较大。  资金面：准备金率缴款与中石化转债申购后，资金面总体较为平稳，本周二的1  天和7  天回购加权平均利率分别为2.20%和3.00%。尽管未来一段时间货币市场利率中枢仍将居高不下，但资金面波动最大的阶段或许已经过去（应该是春节前）。在当前通胀因素充分预期、紧缩政策追加边际影响减弱的情况下，机构对资金波动的适应性也有所增强（尤其对放大操作的机构而言）。  政策面：如果3  月公开市场操作依然不能满足流动性回笼的需要，央行有再次通过上调准备金率来对冲内外部流动性并控制通胀预期的必要。利率工具方面，我们认为再次加息的必要性也依然存在，尤其是3  月至4  月初期间压力较大。公开市场操作方面，在现有央票发行利率不上调和资金面总体趋稳的情况下，我们认为3  个月工具发行量放大的必要性更高，可能性也更大；定向央票也有重启的可能。
        本周二1  年期央票的发行量依然维持在10  亿，发行利率继续持平。  市场表现：上周资金面的改善和经济不确定预期的加大对对债市构成一定支撑，债市收益率出现一定程度回落，之后收益率又在谨慎心态的影响下止跌回升。在市场对通胀预期总体较为稳定的情况，2  月的加息和普调准备金率对债市的冲击开始减弱，债市的波动幅度也有所降低。本周以来，资金面依然宽松，而债市对经济走势预期的分歧有所加大，  债市收益率总体呈现震荡回落态势。