观点：  
        受益于铝价上涨和费用开支减少，公司10年盈利较09年大幅增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10年长江铝现货平均价格15,693元/吨，较09年均价13,901元/吨上涨12.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）10年中铝氧化铝平均含税价格2,866元/吨，较09年均价2,386元/吨上涨了20.1%。铝价上涨带动了公司氧化铝板块业绩的复苏，10年氧化铝板块盈利10.77  亿元，较09年亏损28.96亿元大幅上涨39.73亿元。  同时，公司在10年严格控制费用开支，减少辞退福利的计提及从年中开始执行新的固定资产折旧政策使得10年三项期间费用的费用率总和为5.42%，较09年三项期间费用的费用率总和8.9%大幅下降。  
        氧化铝产量有望持续增长。公司拟通过非公开发行方式募集资金投入兴县氧化铝项目及中州分公司选矿拜耳法系统扩建项目。项目一旦投产将新增150万吨氧化铝产能，也会增强公司的资源优势和成本优势。  
        国内铝市场供应压力缓解，铝价下调空间有限。10年下半年，受到国内节能减排影响以及取消直购电优惠电价对成本的冲击，河南、广西部分地区铝厂出现了减产和停产，涉及产能近150万吨。而年末冰冻天气影响电力供应以及交通运输受阻，电解铝厂商产能的恢复普遍推迟。  
        给予公司"中性"投资评级。预期公司2011年和2012年每股收益分别为0.15元和0.22元。我们认为公司10年业绩扭亏为盈，经营状况得到了明显改善，但行业前景受复杂因素影响，给予"中性"评级。