一、市场评价及预期
        调整，在市场低迷情绪中继续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1，市场没有摆脱弱势，本周上证综指和沪深300  指数仍有超过2%的下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）深圳年会期间，通过我们观察1300  名参会投资者的情绪来看，尽管部分投资者对08  年表现出乐观情绪，但是仍然没有采取积极买入的态度。市场资金充裕，但是在目前点位和现在时间上，立刻入场的意愿并不高。2，公募的投资者，在等待持有基金的个人投资者释放恐慌情绪。事实上，多数基金自上周开始出现了每天0.5%-0.8%的净赎回。基金们也许在等待他们的仓位因为赎回而自动上升到80%；私募的投资者，在等待更好的价格点，比如部分股票再有10%左右的下跌。3，12  月5  日的中央经济工作会议，可能定调08  年宏观政策的主基调。从目前迹象来判断，调控、节能减排、和谐发展，仍然是最重要的论调。宏观调控的政策预期，包括紧缩信贷和投资的预期，可能从年底一直持续到08  年两会期间。4，我们对08  年企业盈利乐观。尽管增速放缓，但仍然可能超出预期。出口一旦下滑，外需不振，紧缩信贷和投资便不会那么严厉。策略小组对08  年宏观政策的判断是“先紧后松”。当然，也有可能是政策的实际效果从来就不紧。通胀压力一旦持续，要素价格改革便不会那么急速推进，制造业在全面通胀的环境中有能力转嫁部分成本压力。5，估值是个忧虑。
        尽管金融脱媒的狭义阶段中，居民储蓄持续离开银行进入直接投资市场，支持了资本市场的高定价。但是在目前基础上继续推高估值，是个困难