投资建议：我国休闲服装行业已有初步成长，未来尚有较大挖掘空间，平均每年可保持17%的增速，并且这一趋势短期不会改变；因此，我们认为公司正处于一个较好的发展环境中，继续进展势头可期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前品牌服装公司的平均估值水平为31倍，考虑到森马服饰品牌的高附加值、未来渠道扩张加速、直营比例提升带动毛利率提高等因素，我们认为可以给予森马服饰一定的溢价，即2011年PE为30-35倍，对应公司的合理价值区间为68.1-79.5元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司申购价67.00元，建议申购。
        1.  公司在国内休闲装及童装市场居于领导地位，旗下拥有的森马品牌为我国第二大休闲服饰品牌、巴拉巴拉品牌为我国第一大儿童服饰品牌
        森马服饰有限公司成立于2002年，2007年变更为股份有限公司。公司主要从事巴拉巴拉（balabala）童装及森马（SEMIR）休闲装两大品牌的设计、外包生产与销售，采取“生产外包+特许经营为主”的轻资产运营模式，依托供应链整合能力，成为国内最出色的服饰多品牌运营商之一。其中，森马品牌2010  年收入46.8  亿，在休闲服市场位居第二；巴拉巴拉品牌2010  年收入14.7  亿，在童装市场稳居第一；而公司2007-2010  年净利润复合增长率达到88.2%。
        图1为公司的股权结构图。邱光和、周平凡、邱坚强、邱艳芳、戴智约为公司实际控制人，合计控股93.93%；其中邱光和与邱坚强为父子关系，邱光和与邱艳芳为父女关系，周平凡与邱艳芳为夫妻关系，邱坚强与戴智约为夫妻关系。