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交通运输行业研究报告:光大证券-交通运输仓储—陆运海运仓储:受益于美国经济向好,北美航线班轮货量止跌企稳-110227

行业名称: 交通运输行业 股票代码: 分享时间:2011-03-02 09:02:49
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 丁贤,达陈欣,糜怀清
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 664 KB 分享者: zju****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆干散货运输:灾害天气压制需求,运价表现低于预期
        本周BDI  指数报收于1245  点,较上周下跌56  点,跌幅为4.30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周国际干散货运输市场表现低于我们预期,主要原因是热带气旋导致澳洲铁矿石出口受阻,我们预计BDI  指数短期内将维持震荡态势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        本周  Capesize  型船市场单边下行,BCI  指数报收于1315  点,较上周下跌127点,跌幅为8.81%。Capesize  型船市场需求下降,恶劣天气导致澳洲主要铁矿石出口港封港,铁矿石运输几乎停止。
        本周  Panamax  型船市场单边向下,BPI  指数报收于1812  点,较上周下跌192点,跌幅为9.58%。Panamax  型船市场缺乏新鲜货盘,大西洋地区南美粮食货盘难以消化逐渐增多的运力,太平洋地区煤炭价格大幅上涨后货盘运输需求下降。
        本周沿海散货运输市场行情止跌回升,煤炭运输货盘略显活跃。中国沿海(散货)运价指数CCBFI  收报于1267.32  点,较上周上涨2.54%。
        ◆油轮运输:Aframax  推升原油运价,VLCC  表现低迷
        本周BDTI  指数报收于872  点,较上周上涨92  点,涨幅为11.79%。本周BRENT原油现货价受中东局势影响大幅上行,周末报112.09  美元/桶,较上周上涨9.69%。
        本周原油运输市场成交量略有上升,但VLCC  型船市场货量与上周持平,至亚洲航线运价进入降温状态、表现低于我们此前预期。本周末VLCC  海湾至日本27  万吨级船运价报WS57.5,较上周下跌25.81%。
        本周  BCTI  指数报收于709  点,较上周上涨74  点,涨幅为11.65%。本周成品油轮市场成交量与上周基本持平,主要航线运价稳中有升。本周末MR  新加坡至日本3  万吨级船运价报WS132.50,与上周持平。
        ◆集装箱运输:需求缓慢恢复,运价小幅下跌
        本周中国出口集装箱运价指数(CCFI)报收于1056.06  点,较上周上涨3.54点,涨幅为0.34%。中国出口集装箱运输市场需求平淡,欧美等远洋航线货量恢复缓慢,预计运价将维持震荡下行态势至3  月份。
        本周欧洲航线运价指数收报于  1441.24  点,较上周下跌0.81%;地中海航线运价指数收报于1447.66  点,较上周下跌0.47%。尽管欧地航线货量略有恢复,但部分停航班轮重新开航,导致运力过剩、运价下行。
        本周美西航线运价指数收报于  1002.10  点,较上周上涨0.36%;美东航线运价指数收报于1184.06  点,较上周下跌0.39%。北美航线货量止跌企稳,船舶舱位平均利用率维持在7  成左右。近期美国经济形势向好、消费回升,将有助于推动北美航线运输市场货运需求恢复。
        ◆投资策略:
        维持行业“增持”评级,本周BDI  指数和VLCC  运价表现低于预期,建议暂时回避经营散货类和油运类上市公司。集运行业供需相对平衡,尽管节后货量回落,我们认为3  月份货量有望逐渐恢复,运价止跌回升和年报业绩超预期或将成为股价的催化因素,建议关注经营集装箱运输的上市公司中海集运(601866)。特种船运输周期性相对较弱,业绩表现相对稳定,建议关注经营特种船运输的上市公司中远航运(600428)。
        同时,我们提醒投资者注意大宗商品需求回落、欧美经济复苏趋缓等不利因素导致上市公司业绩下行的风险。    

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