    上月回顾：我们在二月份的策略报告中认为在CPI和房价没有出现明显拐点之前，政策仍将继续紧缩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受制于此，预期两市股指2月里难以出现趋势性的上涨行情，延续震荡寻底的可能性较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2月份，沪综指实际上涨3.15%，深综指上涨6.9%，市场强势超预期的原因是1月CPI大幅低于市场预期。
    我们对市场中期趋势维持谨慎的判断。一是市场虽然对2、3月份CPI的预期可能走低，但未来通胀走势还不能过度乐观。几个新的风险因素已显现，国内劳动力成本推动通胀已初步具备生成基础，全国的干旱形势还没有得到缓解，大宗商品价格上涨逐渐传导至国内。且中期看，随着春季投资旺季的到来，原材料价格将面临一定的上涨压力。而对通胀的担忧则必然影响市场的上升空间。二是从实体经济方面看，2月份制造业采购经理指数PMI为52.2%，连续第三个月出现回落，并创六个月新低，表明下游需求并没有想象的那么乐观，且钢铁等部分产成品库存已达到高位。因此结合需求和供给端的情况，认为经济未来增速可能或有回落。以上状况会逐渐传导到市场对上市公司的盈利预期上，进而减弱市场的做多热情。