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永辉超市研究报告:第一创业-永辉超市-601933-提升自有物业占比,平滑租金上升压力-110228

股票名称: 永辉超市 股票代码: 601933分享时间:2011-03-02 08:42:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吕丽华
研报出处: 第一创业 研报页数: 4 页 推荐评级: 审慎推荐
研报大小: 176 KB 分享者: 股市****风 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        公司公告称,决定与福建嘉博筑业投资管理集团有限公司按65%、35%比例共同出资2000  万元在福建省漳浦县设立一家项目公司永嘉(漳浦)房地产开发有限公司,专项开发漳清县2010G01  号宗地,公司存续期为五年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        该项目占地面积  20051.76  平方米,位于漳浦县市中心,是目前漳浦最大的商业地块。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)该项目拟打造成为集百货、娱乐、精品酒店、大型餐饮、步行商业街为一体的首个漳浦城市综合体。其中公司以定制方式获得超市物业约12000  平方米、部分车位和投资收益权,规划建成定制永辉超市漳浦旗舰店并集购物、餐饮、娱乐、休闲于一体的“漳浦城市生活广场”。超市建成后,公司将以低成本取得所定制超市物业,其后将适时退出项目公司。
        点评:
        提高自有物业比例,有利于降低经营风险、减少经营成本,抢占稀缺物业资源截止目前,公司已开门店总数达  158  家(其中福建87  家,重庆54  家、北京8  家、安徽7  家、贵州1  家、天津1  家),筹建中的门店有77  家(其中福建20  家、重庆28  家、北京5  家、安徽11  家、贵州1家、江苏4  家、河南7  家、四川1  家),我们预计未来每年将新增门店50  家,至2014  年总门店数有望超过350  家。但公司自有物业较少,自有门店面积占门店总经营面积的比重不足3%,绝大多数门店依赖于租赁,租期平均约10  年,并且约5  年递增租金3~5%。公司目前在安徽和重庆已获得建设用地各350  亩和550  亩,其中50  亩均用于建设大区总部办公室和“永辉城市生活广场”,其余用于建设采购加工中心、展示销售中心、物流配送中心、区域培训中心等,该两项目均由轩辉置业运作。同时,随着公司门店数量的迅速增加,公司在不同区域设立旗舰店,亦有利于展示“永辉模式”,提高品牌知名度,增加集客能力。公司此次再兴设立房地产开发公司,除了降低经营风险之外,通过低成本取得的定制超市物业,不仅具有较大的升值预期及空间,而且购置成本折合同等物业租赁费用测算也具优势。

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