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研究报告:上海证券-2011年2月PMI数据点评:从紧货币和成本上升重压国内制造业-110301

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-03-02 08:27:57
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡月晓,舒廷飞
研报出处: 上海证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 265 KB 分享者: wj****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        制造业面临下滑的局面
        2  月份PMI  值52.2,连续第三个月下降,汇丰PMI  值51.7  降至七个月来低点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】表明中国制造业面临下滑的局面,但经济是否会出现显著下滑还待进一步观察。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)制造业景气度的适度下降有利于降低国内需求造成的通胀压力,进而削弱出台更多紧缩政策的预期和空间。而目前制造业下滑的主要原因是:偏紧的货币政策抑制社会总需求、成本上升加大制造业生产困难、中东和北非紧张局势增加外需不确定性等。
        偏紧的货币政策抑制社会总需求
        央行从货币源头控制通胀的各项政策造成银行体系内流动性紧张。银行放贷门槛提高,实际贷款利率普遍在基准利率基础上出现上浮。流动性趋紧造成企业融资紧张,对制造业生产有抑制作用。铜的CFTC非商业多头净持仓量减少,表明市场对中国制造业需求放缓的担忧。
        成本上升加大制造业生存压力
        据媒体对珠三角部分中小企业做的调查,去年企业平均成本上升50%到60%。具体构成是,人力成本上升30%左右,原材料成本上升20%到30%,低端制造业面临较大压力。表明我国“刘易斯第一转折点”已经到来,今后将向第一产业与第二产业工人收入趋同的“刘易斯第二转折点”迈进。受美元贬值、成本推动和投机需求增加,主要原材料价格依然处于高位徘徊。
        

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