在发布了一系列强劲的经济数据之后，最新公布的一些数据表明实体经济或许一直偏疲软。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】四季度实际GDP增速被向下修正；1月份核心资本品订单和发货量暴跌；2011年年初消费支出增长较缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总的来说，近期的"硬数据"表明我们对一季度实际GDP增速为3.5%的预测面临一些下行风险。
        相比之下,  商业活动调查结果却显示一季度增速非常强劲。我们构建了一个包含供应管理学会调查和密歇根大学消费者信心指数调查的简单模型，该模型显示当前隐含的实际GDP增速将近4?%  。  
        我们认为造成上述分歧的潜在原因如下：1)  市场调查比"硬"数据的时效性更强，因此如果经济活动近期才出现加速则可能使得调查结果好于硬数据；2)  近年来资本品活动总是在每个季度的首月尤为疲软，因此二、三月出现回暖的机率非常大；3)  诸如去年12月和今年1月的异常恶劣天气可能会对硬数据造成负面干扰，但对商业活动调查的影响几乎为零；4)  薪资税减税政策对消费者信心的影响可能早于实际的消费支出；5)  库存积累一旦复苏，其对最终需求的提振作用在商业活动调查中的体现比硬数据更为明显。总之，我们预计两组数据之间大部分差异可通过未来数月硬数据的改善得以消弭。