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兴业证券研究报告:平安证券-兴业证券-601377-2010年年报点评,海西经济区的核心券商-110301

股票名称: 兴业证券 股票代码: 601377分享时间:2011-03-01 17:06:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 窦泽云
研报出处: 平安证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 强烈推荐 (首次)
研报大小: 197 KB 分享者: xj****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        佣金费率快速下跌是公司业绩下滑的主因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010  年全国券商的营业部数量从年初约4000  家增至年底的约4650  家,增幅为17%,其中浙江、福建两省新设营业部数量在全国居前两位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)虽然公司股基交易量的市场份额由09年底的1.41%上升至10  年底的1.62%,但由于佣金费率快速下跌,公司经纪业务营业收入同比减少了23%左右,营业利润率为57.22%。不过可喜的是,通过财富管理等增值服务创造的佣金收入增长迅速,目前经纪业务对公司的利润贡献仍占约70%。
        投行业务从小到大快速成长。10  年公司投行业务收入增长约2.6  倍,营业利润约1.5  亿元,对母公司的利润贡献12.6%。股权融资方面,公司完成兴业银行配股等9  家主承销项目,行业排名上升8  位至第23  位;债权融资方面,完成蚌埠城投债等项目,市场份额增长率居于行业前三。
        自营和资管业务中规中矩。10  年自营业务的利润贡献约为12.5%。公司注重风险管控,权益类投资收益高于股票基金收益的平均水平。同时,适当增加了固定收益类投资的规模,收益率居于可比基金产品中的前列。公司的集合理财规模稳步增长,年底市值为29.5  亿元,行业排名第13  位,其中“金麒麟1  号”计划净值增长15%,在可比产品居第一。旗下的兴业全球基金(控股51%)10  年净利润为2.76  亿元。
        注重创新业务发展,期望改善收入结构。公司于10  年11  月获得融资融券业务试点资格,早先也获得了股指期货套利业务资格。10  年增资控股的兴业期货至3  亿元,期间保证金同比增长106%。5  月公司成立了专营直投业务的子公司——兴业创新资本,并在10  月增资至2  亿元,现已完成2  个项目的股权投资。

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