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兴业证券研究报告:天相投顾-兴业证券-601377-承销业务收益显著-110301

股票名称: 兴业证券 股票代码: 601377分享时间:2011-03-01 16:46:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚轶楠
研报出处: 天相投顾 研报页数: 4 页 推荐评级: 中性
研报大小: 215 KB 分享者: wan****286 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          兴业证券是典型的区域型券商,目前获批的业务除传统的经纪、资产管理、自营、投行业务外,直投、IB、融资融券等创新业务也相继开展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止到2010  年12  月31  日,兴业证券总资产为305.37  亿元,较2009  年末增长20.27%;2010年实现营业收入27.38  亿元,同比减少11.26%;实现归属母公司净利润约7.87  亿元,同比减少31.86%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)基本每股收益0.36  元。经纪业务和自营业务收入有不同幅度的减少,但投行业务和资产管理业务同比大幅增长,尤其投行业务收入贡献占比提升(图1)。
          经纪业务市场份额稳步提升。公司2010年度实现经纪业务收入24.35亿元,同比减少2.84%。按照股基权债口径,代理成交额1.95万亿,较2009年提升7.74%,市场占有率为1.56%,较2009年提升11.25%,成为上市券商中市场份额上升速度排名第三的券商。公司2010年净手续费率约为0.0620%,较2009年降低33.39%,经纪业务是公司最重要的利润来源,2010年经纪业务收入占总收入比重约为54.76%,利润占比更大。公司立足福建,辐射全国,经纪业务市场份额稳步提升(图2),但佣金率下降幅度已超过市场平均水平,今后公司的佣金率下降空间已经有限,经纪业务的发展是公司目前乃至今后良好业绩的保障。
          自营风格稳健:2010年公司实现自营业务收入2.96亿元,同比减少48.89%。公司2010年末自营资产规模为64.22亿元,2010年大幅加仓,较09年仓位增加83.38%。公司自营投资风格稳健,不过操作灵活,随着市场环境的变化调整较为迅速,在市场环境较好时可获得较好收益。
          承销业务收益显著。公司2010年实现承销业务净收入2.35亿元,同比大幅增长263.94%,承销业务收入占总收入比重8.58%,较09年提高280.38%。公司2010年担任高新兴、赣锋锂业、锦富新材、先河环保、海源机械5个IPO项目以及海特高新、众和股份2个增发项目,合计筹资额42.03亿元,市场份额为0.5%,行业排名29。

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