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成商集团研究报告:华融证券-成商集团-600828-10年业绩点评-百货同比增22%显现管理能力-110301

股票名称: 成商集团 股票代码: 600828分享时间:2011-03-01 16:42:39
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李振宇
研报出处: 华融证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 113 KB 分享者: cut****ut 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公告内容
        2011  年3  月1  日,公司公告了2010  年年度报告,2010  年公司实现营业收入17.11  亿元,同比减少0.67%;实现归属上市公司股东的净利润1.38  亿元,同比增长8.19%;每股收益0.378。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评:
        一、百货业态增长较好
        主营业务收入同比下降主要受公司剥离汽车销售业务影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)剔除汽车销售业务,公司2010  年百货同比增长22%。其中,受绵阳兴达店以及南充五星店贡献增量收入1.5  亿元,从而带动四川省内其他地区同比增长36%。成都地区去年汽车销售3.2  亿元,剔除其影响,预计成都地区百货收入增长13.99%。主要来自于盐市口一店的内生增长和人民商场清江店和龙泉店的外延贡献。
        二、百货毛利受短期因素影响,费用控制良好
        公司百货毛利率  15.45%,较2009  年下降1.5  个百分点。主要是盐市口一期项目品牌调整以及黄金珠宝等低扣点商品销售占比提高所致。随上述影响因素的消失,预计公司百货毛利率将逐步回升。
        费用方面,公司销售费用率  9.6%,同比提高0.1  个百分点,管理费用率1.9%,同比提高0.1  个百分点。全面预算体系下,费用控制良好。
        三、计划新店项目进展
        对于盐市口项目南区计划于  2011  年10  月封顶,2012  年5  月百货开业,计划投资10  亿元,目前累计投资4996  万元。预计该店2012  年可贡献收入1.9  亿元。
        茂业中心项目目前已投资  1.81  亿元,预计在2011  年10  月开业。
        2011  年,公司计划新开2  家门店,增加面积12  万平方米。
        

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