事件:
公司公布2010 年年报,10 年销售各类塑料产品(含贸易品)75.38 万吨,比上年同期增长27.89%;实现营业收入102.42 亿元,比上年同期增长44.01%;实现营业利润5.31 亿元,比上年同期增长77.34%;归属于上市公司股东的净利润5.78 亿元,比上年同期增长102.10%;基本每股收益为0.41 元,扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为15.13%,达到了公司第二期股票期权激励计划对2010 年度的业绩条件的要求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
改性塑料销量增长显著,进一步强化国内龙头地位 公司全年共销售各类改性塑料产品(不含贸易品)56.72 万吨,比上年同期增长30.59%,产品销量的强劲增长进一步强化了公司在改性塑料行业的龙头地位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为改性塑料行业年增长将超过15%,因为1)家电、汽车作为两大最主要应用领域,预计未来家电年增长率10-15%,汽车年增长率15-20%;2)塑料国产比例持续提高;3)我国塑钢比只有30:70,远低于世界平均水平50:50,空间巨大。作为改性塑料的龙头企业金发科技将获得高于平均水平的增长率,随着公司产能的不断增长,我们预计公司未来改性塑料销量增长率将在20%以上。
11 年多项新产品投放,点亮利润新增长点 公司11 年将有多项新产品生产线建成投产,包括5000 吨高温尼龙、10000 吨可降解塑料及碳纤维项目,这些高毛利率新产品将成为公司业绩新的增长点。
股权激励强化团队凝聚力 10 年公司业绩大幅超越股权激励计划的要求,由于第一个行权期标准为“2010 年度相比2009 年度,净利润增长率不低于50%,净资产收益率不低于12.5%,产品销售量增长不低于20%;2011 年度相比2009 年度,净利润增长率不低于110%,净资产收益率不低于13%,产品销售量增长不低于35%。”,因此本年度不会行权,需11 年业绩达标后行权。股权激励将增强公司核心团队的凝聚力,有助于公司业绩持续的增长。